在AI交易情绪转冷、英特尔因疲弱指引遭遇重挫后，AMD财报交出了市场最想看到的答案：不仅三季度营收和利润全面超预期强劲，四季度营收指引也明显高于华尔街预期，显示AI数据中心业务仍在加速放量。 美东时间3日周二美股盘后，AMD公布，2026年第三季度，营收同比增长45%至133.77亿美元，又创单季新高，较分析师预期高约2.3%，也超过公司自身指引区间高端133亿美元。非GAAP口径下，每股收益（EPS ）同比增长74%至2.09美元，较分析师预期高逾6%；运营利润率同比提升5个百分点至29%，强于市场预期的28%。 财报最核心的亮点仍是AI需求推动的数据中心业务。三季度AMD数据中心收入同比增长97%至85.46亿美元，较市场预期高约3.3%，占公司总营收比例从一年前的47%升至64%。AMD称，该业务增长主要来自EPYC服务器CPU需求强劲，以及Instinct MI450系列GPU推出带来的销售创纪录。 更重要的是，AMD给出的四季度营收指引约为170亿美元，上下浮动3%。指引中值意味着，本季营收不但将再创单季历史新高，而且增长会提速，同比将增长约66%、环比增长约27%，较分析师预期中值高7亿美元、高出逾4%。 AMD CEO苏姿丰表示，公司Instinct和EPYC产品需求持续增强，随着机架级AI系统Helios和第六代EPYC（霄龙）服务器CPU Venice的产量提升，公司预计四季度收入将进一步加速增长。 财报公布后，周二常规交易时段收涨将近3.7%的AMD股价直线拉升，盘后涨幅一度接近10%。分析认为，盘后大涨源于财报同时满足市场的几个苛刻条件：首先，三季度业绩全面超预期，说明AI需求正转化为实际收入和利润，数据中心收入接近翻倍，且有明确客户验证；其次，鉴于今年股价已累涨超100%、市场担心业绩超预期幅度不够大就会遭抛售，在高期待背景下仍显著高于预期的指引提供了足够强的上修动能。 第三，本次财报体现AMD与英特尔的叙事差距进一步拉开。四季度AMD的营收指引中值较英特尔的同期指引高将近10%。英特尔近期因PC和成本压力引发市场担忧，而AMD用数据中心增长证明自身更直接受益于AI基础设施扩张。即便客户端和游戏业务承压，AI数据中心已成为足以推动公司整体高速增长的主引擎。 最后，自由现金流不及预期的影响暂时被市场“放过”。在AI产能爬坡阶段，库存和资本开支增加更容易被投资者解读为为四季度和未来增长备货。只要收入指引足够强，现金流短期波动对股价的压制就相对有限。 三季度全面超预期：营收连创单季创纪录，利润杠杆继续释放 AMD三季度营收133.77亿美元，同比增长45%，增速较二季度的50%略有放缓，但刷新二季度所创的单季最高纪录，较前纪录高15.5%。GAAP口径下，三季度毛利率同比升2个百分点至56%；运营利润28.32亿美元，同比增长123%；净利润24.28亿美元，同比增长95%；摊薄EPS为1.46美元。 市场更关注的非GAAP口径下，AMD盈利能力改善更明显： 非GAAP毛利率56%，同比提升2个百分点，环比持平二季度，与公司自身指引一致； 非GAAP运营利润39.23亿美元，同比增长75%，高于市场预期约36.7亿美元； 非GAAP运营利润率29%，同比提升5个百分点、环比提升2个百分点； 非GAAP净利润34.71亿美元，同比增长77%； 非GAAP摊薄EPS为2.09美元，同比增长74%。 AMD首席财务官（CFO）Jean Hu表示，三季度营收同比增长45%至创纪录水平，非GAAP EPS同比增长74%，显示随着数据中心业务规模扩大，AMD商业模式的运营杠杆正在显现。 费用端看，AMD三季度GAAP研发费用28.03亿美元，高于分析师预期的27.2亿美元，同比增长约31%。但由于收入增长更快，费用率反而下降：非GAAP运营费用占营收比例为27%，低于去年同期的30%和上季度的29%。 数据中心近乎翻倍：AI GPU与EPYC CPU共同驱动 AMD本季最关键的业务依旧是数据中心。 三季度数据中心收入85.46亿美元，同比增长97%、增速略低于二季度的107%，环比增长27%，高于市场预期的82.7亿美元。增长强劲的同时，该业务在总营收中的占比达到64%，约为一年前的1.4倍。该部门运营利润28.82亿美元，约为去年同期10.74亿美元的2.7倍，部门运营利润率约33.7%。 AMD称，数据中心增长由两条主线推动： 一是AMD EPYC服务器处理器需求强劲。随着云厂商和企业客户继续扩建AI基础设施，CPU在训练、推理、AI agent调度以及模型周边服务中的作用重新受到重视。 二是AMD Instinct GPU销售创纪录，尤其是MI450系列GPU推出后开始贡献增量。AMD在公告中表示，Anthropi
